航天軟件在IPO過程中展現出多項值得關注的風險特征,其主營業務構成比例發生較大變動,同時與間接參股股東之間的關聯交易及供應商關系存在信息披露不充分的問題,這些因素共同構成了公司治理和持續經營能力的重要隱患。
在主營業務構成方面,公司近年來的業務結構發生了顯著變化。據招股書顯示,其信息系統集成服務收入占比從報告期初的35%快速上升至期末的62%,而其他傳統軟件業務則相應收縮。這種業務重心的劇烈轉向,一方面體現了公司為適應市場變化所做的戰略調整,另一方面也引發了市場對其業務穩定性和核心競爭力的擔憂。業務結構的快速變化可能導致公司資源分配不均、管理難度加大,進而影響長期發展穩定性。
更為引人關注的是,公司的主要供應商身份存在特殊性。招股書披露,公司前五大供應商中包括多家間接參股股東控股的企業,但這些關聯方關系的具體細節并未充分披露。這種供應商與股東身份重疊的情況,使得交易定價的公允性和獨立性受到質疑。特別是在航天領域這一技術密集、產業鏈相對封閉的行業中,關聯交易更容易引發利益輸送的擔憂。
在關聯交易方面,公司與其間接參股股東之間的交易頻次和金額均處于較高水平。報告期內,公司向關聯方采購原材料、接受技術服務的交易額累計超過億元,占同期采購總額的比例超過30%。雖然公司聲稱這些交易均遵循市場化原則定價,但由于缺乏可比交易數據作為參照,其交易公允性難以得到充分驗證。
特別值得注意的是公司的信息系統集成服務業務。作為當前主營業務的核心板塊,該業務高度依賴與關聯方的協同合作。從技術平臺搭建到項目實施,公司與關聯方之間存在深度綁定關系。這種業務模式雖然短期內能夠帶來穩定的收入來源,但長期來看可能制約公司的獨立發展能力,增加經營風險。
從公司治理角度看,這些問題的存在凸顯了內部控制機制的薄弱環節。關聯交易審批程序的透明度、獨立董事監督作用的發揮、信息披露的完整性等方面都需要進一步加強。監管機構在審核過程中,勢必將重點關注這些風險點的解決方案和改善措施。
航天軟件在追求上市發展的亟需完善公司治理結構,增強業務獨立性,提高信息披露透明度。只有建立起更加規范、透明的運營機制,才能真正獲得資本市場的認可,實現可持續發展。